股市下跌，公募基金發揮股市穩定器的作用了嗎？

剛剛過去三周，A股市場正在經歷罕見的“股災”，上證綜指、中小板指、創業板指最大跌幅分別達到26.7%、32%、36.6%。截止7月2日，A股跌幅超過50%的股票450只，除去停牌的股票，占比19.23%;跌幅超過40%的股票1511只，占比64.6%;跌幅超過30%的股票1932只，占比82.6%。一時間，A股市場血流成河，其影響范圍已經遠遠超越A股市場本身。

自6月27日以來，央行、證監會接連推出降息降準等救市政策，但是從市場表現看，股市趨勢性下滑頹勢并未扭轉。證監會周五又宣布將縮減IPO的數量和融資規模，批準中國證券金融股份有限公司增資至1000億元，以及促進長期資金入市。為什么這波下跌力度如此之大?為什么市場如此風聲鶴唳，草木皆兵，對如此多的利好消息視而不見?在職博士網財經記者采訪了中國社科院產業經濟學課程班項目負責人王主任。王主任表示，中國股市目前的暴跌主要源于散戶股民的非理性，羊群從眾心理以及資金杠杠。

王主任認為，此輪牛市起源于百姓對于政府成功改革的“改革牛”以及來自政府“一帶一路”、“互聯網+”、“中國制造2025”信心的“國家牛”，也就是說政府給百姓信心。所以2015年初以來，場外資金紛紛入市，指數一路上揚。但是A股90%以上是散戶參與，加上配資與融資杠杠，注定A股只能是快牛，瘋牛，暴漲暴跌，行情好的時候形成巨大的快速上漲，一旦受到沖擊，極容易形成群眾的一致性賣出，導致價格崩塌。此外，公募的第一批基金經理在07年牛市結束后基本投奔私募，現在執掌部分公募基金的主力屬于80后，他們還沒有經歷過一輪完整的牛熊轉換周期，因此，對于股市風險沒有感性認識，他們與散戶一樣，追漲殺跌，敢于擁抱高達100倍、200倍、300倍的創業板牛股，認為用市盈率衡量互聯網股票已經過時，于是市膽率，市夢率股票橫空出世。從2014年10月開始的這波牛市，敢于持有樂視網、東方財富、大智慧等互聯網股票的公募基金確實賺得盆滿缽溢，在一個追求相對排名的公募基金界，這無意給其它的公募基金經理一個極強的示范效應，導致少數公募基金紛紛拋棄銀行等低市盈率的股票而擁抱互聯網，一起參與擊鼓傳花的游戲，沒有最傻，只有更傻。但是，公募基金比散戶更清楚他們所投資的高達百倍的股票是否具有投資價值。一旦資金面、股指發生逆轉，少數公募基金不但沒有發揮股市穩定器的作用，反而與散戶去強跑，奪路狂奔。

“當前，政府首要任務是恢復投資者信心，如降低印花稅，或者由政府牽頭成立投資保護基金，直接入市，穩定股指，防止危機蔓延,公募基金等機構投資者應發揮表率作用，積極增持低市盈率藍籌股”王主任稱。